第三方支付最嚴(yán)監(jiān)管來襲 A股電子認(rèn)證產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤?/h1>

　　7月31日晚間，央行發(fā)布了《非銀行支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法》征求意見稿（以下簡稱《意見稿》），網(wǎng)絡(luò)支付出臺一系列新規(guī)，讓支付回歸通道本質(zhì)，銀行將奪回主動權(quán)�！睹咳战�(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，根據(jù)《意見稿》監(jiān)管要求，第三方支付將變成純粹的支付通道，另外P2P公司將迎來新一輪洗牌。
　　在此前A股市場的單邊牛市行情中，以“互聯(lián)網(wǎng)+”為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融成為引領(lǐng)牛市行情的最大主線，而本次央行發(fā)布《意見稿》之后，A股市場互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈又將受到怎樣的影響？
　　第三方支付發(fā)展受限
　　在本次《意見稿》中，第三方支付將變成純粹的支付通道。前期第三方支付原本的發(fā)展方向是建立獨(dú)立賬戶，《意見稿》將使第三方支付的發(fā)展大幅受限。監(jiān)管層鼓勵資金存管銀行，倒逼第三方支付回歸小額支付。
　　當(dāng)前第三方支付公司收益來源包括：交易傭金、備付金利息收入、以及數(shù)據(jù)運(yùn)營收入，其中利息收入是中小型支付公司的收入主要來源�！兑庖姼濉穼�(shí)施后將對中小第三方支付平臺造成壓力，第三方支付行業(yè)集中度將有所提升。[美國公司類型]由于龍頭公司未來商業(yè)模式變現(xiàn)渠道多樣，因此具有龍頭地位的支付公司不會受太大影響。
　　另一方面，第三方支付變成純粹支付通道后，支付牌照的價值將降低，這對有相關(guān)業(yè)務(wù)布局的公司肯定有影響。不過，就收購牌照的目的來看，比如上海鋼聯(lián)是想?yún)f(xié)同開展業(yè)務(wù)，定位于支付閉環(huán)以及數(shù)據(jù)沉淀，那么該政策對公司牌照價值影響不大。
　　業(yè)內(nèi)分析人士指出，前期A股市場不少上市公司收購第三方支付牌照的目的是以此拓展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，而當(dāng)前牌照的價值僅限于支付通道，因此這類公司比如騰邦國際、生意寶、石基信息、中青寶、高鴻股份、南天信息等將受到影響。
　　此外，大額理財(cái)將受限制，一些純粹靠支付進(jìn)行投資理財(cái)?shù)墓�司將受影響。一方面支付通道成本提高影響現(xiàn)有收益，同時銀行托管也會增加成本，從而降低理財(cái)收益，相關(guān)公司比如東方財(cái)富等的理財(cái)業(yè)務(wù)模式將受沖擊。
　　P2P迎來新一輪洗牌
　　央行《意見稿》使得P2P公司迎來新一輪的洗牌。
　　此前P2P公司對資金的匯聚和管理一般是開設(shè)一個托管賬戶后在這個托管賬戶下設(shè)立N個虛擬子賬戶來實(shí)現(xiàn)（類似恒生電子的HOMES配資系統(tǒng)）�！兑庖姼濉繁O(jiān)管要求是這個托管賬戶必須找銀行來托管，這就使得很多小的P2P平臺面臨壓力。
　　另一方面，《意見稿》也使得P2P理財(cái)成本增加。[注冊美國公司好處]在原有的第三方支付平臺托管模式下，P2P公司資金的轉(zhuǎn)入、支取都是在第三方支付平臺內(nèi)部完成，不涉及到銀行網(wǎng)管的清算，費(fèi)用較低。新規(guī)中，年20萬的限額導(dǎo)致超出20萬的部分，每次支付必須經(jīng)過銀行網(wǎng)管，因此增加了P2P的通道成本。
　　當(dāng)前A股市場P2P概念股包括匹凸匹、巢東股份、拓日新能、熊貓金控、冠城大通、綿世股份等。
　　安全認(rèn)證行業(yè)受鼓勵
　　相比于第三方支付、P2P整體受到利空影響，《意見稿》也提及了支付機(jī)構(gòu)采用數(shù)字證書、電子簽名作為驗(yàn)證要素，這有助于刺激相關(guān)公司在此領(lǐng)域的投入，A股市場涉及電子信息認(rèn)證產(chǎn)業(yè)鏈的個股或?qū)⑹艿劫Y金青睞。
　　上述領(lǐng)域可以籠統(tǒng)稱之為電子認(rèn)證服務(wù)行業(yè)，包括為電子簽名的真實(shí)性和可靠性提供證明，涵蓋電子認(rèn)證專業(yè)設(shè)備提供、基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營、技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)、系統(tǒng)檢測評估等。
　　電子認(rèn)證規(guī)劃將帶動芯片封裝業(yè)務(wù)的發(fā)展，如通富微電、華天科技等將間接受益。
　　另一方面，《意見稿》最主要的目的是讓資金盡可能通過銀行賬戶而不是支付賬戶，只要不是賬戶支付，其他的如銀行快捷、網(wǎng)銀網(wǎng)關(guān)（B2C、B2B）、個人/企業(yè)網(wǎng)銀、代收付等均不受任何限制。從某種程度而言，這在影響部分第三方支付公司的同時，NFC近場支付、二維碼支付等電子支付行業(yè)可能還會潛在受益。
　　銀行重奪主動權(quán)
　　《意見稿》對于銀行的意義在于：一、監(jiān)管主旨是確保銀行本質(zhì)功能的保留；二、對銀行利好，不體現(xiàn)在業(yè)績和估值上，而是體現(xiàn)在減少互聯(lián)網(wǎng)金融對銀行的沖擊；三、理順在互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展中銀行和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的關(guān)系，前者為“主動脈”，后者為“毛細(xì)血管”。
　　就具體標(biāo)的而言，有券商研究機(jī)構(gòu)建議關(guān)注浦發(fā)銀行和光大銀行。前者在推“SPDB+”浦銀在線互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺，后者有云繳費(fèi)平臺。隨著未來第三方支付業(yè)務(wù)量逐漸轉(zhuǎn)移到銀行，且第三方支付平臺加強(qiáng)同銀行的業(yè)務(wù)合作，這兩家銀行受益較大。