2014年是轉(zhuǎn)型之年，也是變革之年。
在這一年中，信托業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模再創(chuàng)新高、衍生產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，但同時(shí)也遭遇了兌付風(fēng)波、反腐風(fēng)暴、高管變動(dòng)等一系列行業(yè)險(xiǎn)情。隨著經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)周期結(jié)束，以及金融改革的不斷深入，信托行業(yè)將呈現(xiàn)怎樣的走勢(shì)尚待探索，以下是信托行業(yè)2014年的十大關(guān)鍵詞。
13萬(wàn)億元
截至2014年三季度末，[巴拿馬注冊(cè)公司]信托業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模再創(chuàng)新高，余額達(dá)到12.95萬(wàn)億元。
2014年三季度末規(guī)模較2013年年末的10.91萬(wàn)億元增長(zhǎng)18.70%，較2014年二季度末的12.48萬(wàn)億元環(huán)比增長(zhǎng)3.77%，但環(huán)比增速較2014年二季度回落2.63個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)了自2013年一季度開(kāi)始的持續(xù)回落態(tài)勢(shì)，且回落幅度明顯增大。
此外，數(shù)據(jù)顯示，2014年四季度信托成立規(guī)模為2236.66億元，較2013年同期的2968.07億元減少了24.64%，為6年來(lái)首次下降。
2013年以來(lái)，在經(jīng)濟(jì)下行、范資管競(jìng)爭(zhēng)加劇，以及前5年高速增長(zhǎng)積累的風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露的多重沖擊下，信托業(yè)結(jié)束了自2008年以來(lái)的高速增長(zhǎng)階段，步入轉(zhuǎn)型發(fā)展期。
轉(zhuǎn)型發(fā)展期信托業(yè)將依然面臨個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)增加、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)營(yíng)效益下滑、資產(chǎn)規(guī)模增速放緩等諸多挑戰(zhàn)。
但隨著調(diào)整、轉(zhuǎn)型逐步趨于穩(wěn)定，信托業(yè)將能夠健康、長(zhǎng)遠(yuǎn)地發(fā)展下去。
兌付風(fēng)波
剛邁入2014年，國(guó)內(nèi)信托業(yè)就迎來(lái)了史上最大的兌付危機(jī)——規(guī)模高達(dá)30億元的“中誠(chéng)？誠(chéng)至金開(kāi)1號(hào)信托”出現(xiàn)險(xiǎn)情。
半年后，規(guī)模為13億元的誠(chéng)至金開(kāi)2號(hào)到期，由于融資方資金鏈出現(xiàn)問(wèn)題，項(xiàng)目延期兌付。
最終，1號(hào)以第三方接盤的方式收?qǐng)�，�?shí)現(xiàn)了剛性兌付；2號(hào)目前的重組過(guò)程仍在推進(jìn)，投資者尚未收到本金及收益。
2014年以來(lái)，隨著到期的信托資產(chǎn)規(guī)模不斷增加，再加上礦產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)下行以及房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整，兌付風(fēng)險(xiǎn)事件頻出，一時(shí)間打破剛兌之聲不絕于耳。
其實(shí)，一方面，目前的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品僅為個(gè)案，相對(duì)于行業(yè)的整體規(guī)模來(lái)看其占比較小。
另一方面，為長(zhǎng)久計(jì)，打破剛兌、放開(kāi)管制、讓市場(chǎng)這只大手充分發(fā)揮它的積極作用，這或許更能促進(jìn)信托的平穩(wěn)健康發(fā)展。
反腐風(fēng)暴
除兌付風(fēng)波外，反腐也是2014年信托業(yè)的大事件。
2014年4月14日，甘肅省人民檢察院官方微博“甘肅檢察”發(fā)布消息稱，經(jīng)甘肅省檢察院交辦，蘭州市城關(guān)區(qū)檢察院以涉嫌貪污罪、受賄罪，對(duì)甘肅省信托有限責(zé)任公司深圳財(cái)富管理中心經(jīng)理陳德萍、北京財(cái)富管理中心經(jīng)理周剛、上海財(cái)富管理中心經(jīng)理?xiàng)钏ㄜ姟⑻m州財(cái)富管理中心經(jīng)理吳窮等17人立案?jìng)刹椤?/SPAN>
此后不久，四川信托剛離任的總裁陳軍也因涉嫌在項(xiàng)目運(yùn)作過(guò)程中收受賄賂而遭調(diào)查。
由此，一場(chǎng)金融反腐風(fēng)暴已悄然啟動(dòng)，開(kāi)始將近幾年信托行業(yè)高速發(fā)展過(guò)程中由從業(yè)人員道德風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的諸多隱蔽問(wèn)題掀開(kāi)冰山一角。不斷曝出的高管遭調(diào)查的案件，反映了信托業(yè)在近幾年的高速發(fā)展中，所積蓄的管理和運(yùn)營(yíng)問(wèn)題。
這對(duì)轉(zhuǎn)型期的信托無(wú)疑是一記重棒，但大力反腐對(duì)信托業(yè)未來(lái)的健康發(fā)展百利無(wú)一害。亡羊補(bǔ)牢，為時(shí)不晚。
高管變動(dòng)
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年以來(lái)，共有16家信托公司高管換帥。而2012～2013年，也有19家信托公司高管發(fā)生變動(dòng)。
信托公司高管的頻繁變動(dòng)，伴隨著信托業(yè)轉(zhuǎn)型、問(wèn)題產(chǎn)品爆發(fā)、大力反腐等問(wèn)題同步發(fā)生，引起了市場(chǎng)的擔(dān)憂，這變動(dòng)是否預(yù)示著信托行業(yè)走向低靡，高管們都想另謀高就？信托公司高管變動(dòng)原因大致可歸為幾類：
第一，自然換屆、內(nèi)部調(diào)動(dòng)是高管變動(dòng)的主要因素，占所有高管變動(dòng)的一半左右；第二，由于退休、死亡、身體原因變動(dòng)，占比較低；第三，接受調(diào)查、撤職，這種情況僅為個(gè)例；第四，跳槽、挖角，此類多被市場(chǎng)解讀為高管頻繁變動(dòng)的主要原因，但實(shí)際比例極低，為行業(yè)自然人員流動(dòng)現(xiàn)象。
“假”信托
在信托業(yè)換帥風(fēng)波未平之時(shí)，“假信托”事件又起，其中既包含“假的”信托，也包含“假的”信托公司。
2014年3月，突然出現(xiàn)一家網(wǎng)站，把原來(lái)起點(diǎn)高達(dá)100萬(wàn)的信托起購(gòu)份額打散成1萬(wàn)份，每份金額只需100元，卻依然可以享受到信托約10%的高收益。無(wú)獨(dú)有偶，此后又有一家名為“多盈金融”的網(wǎng)站推出“信托合買通”，投資起點(diǎn)為1萬(wàn)元，由領(lǐng)投的會(huì)員發(fā)起合買，進(jìn)行湊份子理財(cái)。
信托行業(yè)的迅猛發(fā)展，不僅催生了所謂的“信托創(chuàng)新”，也催生了一批偽信托公司。2014年，市場(chǎng)上還出現(xiàn)了一些名為“xx信托”的公司，他們沒(méi)有信托牌照，卻堂而皇之開(kāi)展業(yè)務(wù)，甚至吸收投資者資金。
經(jīng)調(diào)查，這種無(wú)證經(jīng)營(yíng)的“信托公司”在深圳多達(dá)33家，此后，由深圳市市場(chǎng)監(jiān)督管理局發(fā)布責(zé)令改正通知書。
其實(shí)，無(wú)論是諸如“信托100”的偽信托還是偽信托公司，均是近幾年信托高速發(fā)展的副產(chǎn)物，一方面顯示出信托業(yè)的繁榮，各路人馬都想分一杯羹，一方面也暴露了信托相關(guān)的法規(guī)及監(jiān)管方面的一些漏洞亟待填補(bǔ)。
監(jiān)管升級(jí)
信托業(yè)相關(guān)的法規(guī)及監(jiān)管方面有所缺失，但信托業(yè)內(nèi)的監(jiān)管卻越加嚴(yán)格，不斷升級(jí)。
2014年年初，國(guó)務(wù)院辦公廳下發(fā)107號(hào)文——《關(guān)于加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管有關(guān)問(wèn)題的通知》。文件明確了信托公司“受人之托，代人理財(cái)”的功能定位，提出“推動(dòng)信托公司業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型，回歸信托主業(yè)、運(yùn)用凈資本管理約束信托公司信貸類業(yè)務(wù)、信托公司不得開(kāi)展非標(biāo)準(zhǔn)化理財(cái)資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務(wù)、建立完善信托產(chǎn)品登記信息系統(tǒng)、探索信托受益權(quán)流轉(zhuǎn)”等指導(dǎo)意見(jiàn)。
2014年4月，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)“99號(hào)文”——《關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》。文件主要從風(fēng)險(xiǎn)管控、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、監(jiān)管機(jī)制等三個(gè)層面來(lái)規(guī)范信托公司的發(fā)展，著重提出了建立流動(dòng)性支持和資本補(bǔ)充機(jī)制、清理非標(biāo)準(zhǔn)化資金池產(chǎn)品等切實(shí)有效的管控手段，要求充分貫徹“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”的信托文化。
2014年8月，監(jiān)管層下發(fā)了《2014年信托公司評(píng)級(jí)指引》。這是2010年以來(lái)，銀監(jiān)會(huì)對(duì)于信托公司分級(jí)監(jiān)管辦法的首次調(diào)整，標(biāo)準(zhǔn)由原來(lái)的定性向定量轉(zhuǎn)化，對(duì)信托公司的評(píng)價(jià)重點(diǎn)放在自主管理能力和風(fēng)控能力兩個(gè)方面。新規(guī)將信托公司分為1～6級(jí)，每個(gè)級(jí)別分別設(shè)A、B、C三檔。
評(píng)級(jí)結(jié)果將作為衡量信托公司風(fēng)險(xiǎn)程度、監(jiān)管規(guī)劃和合理配置監(jiān)管資源、采取監(jiān)管措施和行動(dòng)的主要依據(jù)。
完善行業(yè)機(jī)制
除監(jiān)管政策升級(jí)外，信托業(yè)自身也在逐步完善行業(yè)機(jī)制。2014年9月，監(jiān)管層下發(fā)《中國(guó)信托業(yè)保障基金管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》，提出設(shè)立中國(guó)信托業(yè)保障基金。
保障基金主要通過(guò)公司化管理、市場(chǎng)化運(yùn)作的中國(guó)信托業(yè)保障基金有限責(zé)任公司來(lái)募集、管理和運(yùn)作；基金的來(lái)源重點(diǎn)是信托公司按照表內(nèi)外資產(chǎn)余額認(rèn)購(gòu)份額以及文件規(guī)定的另外四種途徑；其主要用途為信托公司的機(jī)構(gòu)重組和短期流動(dòng)性救助。
據(jù)悉，目前中國(guó)信托業(yè)保障基金有限責(zé)任公司實(shí)際資本金共計(jì)120億元，由14家信托公司共同出資。
2014年9月，上海自貿(mào)區(qū)管委會(huì)正式下發(fā)《信托登記試行辦法》。目前銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)全國(guó)信托登記中心落戶上海自貿(mào)區(qū)，將由原來(lái)的上海信托登記中心“升級(jí)”而成。
信托登記中心的設(shè)立，能使信托產(chǎn)品更加規(guī)范，實(shí)現(xiàn)信息的公開(kāi)透明，為下一步實(shí)現(xiàn)信托產(chǎn)品受益權(quán)的轉(zhuǎn)讓以及質(zhì)押融資奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，有助于提高信托產(chǎn)品的流動(dòng)性、盤活存量資產(chǎn)。
增資擴(kuò)股
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年以來(lái)，已有8家信托公司增資，新增資本達(dá)到181.83億元，其中，增資幅度最大的為中信信托，增資88億元，注冊(cè)資本由12億元變更為100億元，高居所有信托公司之首。另有4家信托公司已公布增資意向。
而2011～2013年，已有超過(guò)30家信托公司增資，增資額在250億元左右。
近年來(lái)信托公司頻繁增資的原因可歸納為以下幾點(diǎn)：第一，2010年銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)《信托公司凈資本管理辦法》，信托公司發(fā)行的信托資產(chǎn)規(guī)模需要相應(yīng)的凈資本來(lái)覆蓋其中的風(fēng)險(xiǎn)資本；第二，通過(guò)增資來(lái)提前布局防御未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；第三，增資還進(jìn)一步體現(xiàn)了信托公司及股東實(shí)力，以及其看好信托業(yè)發(fā)展的預(yù)期。
此外，各信托公司除增資目的不同外，增資方式也體現(xiàn)出了多樣化。據(jù)統(tǒng)計(jì)，信托公司增資的方式主要包括：股東出資、引入新股東注資(戰(zhàn)略投資者)、未分配利潤(rùn)(還有盈余公積、資本公積)轉(zhuǎn)增資本等。
上市公司還可以通過(guò)向原股東配售股份、公開(kāi)募集股份、非公開(kāi)發(fā)行股票、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等方式增資，但這些方式也都可以分別歸入到原股東出資、引入新股東等大范疇之中。
傳統(tǒng)產(chǎn)品變革
注冊(cè)資本的增加，改變了信托公司之間的地位格局，而轉(zhuǎn)型之年，傳統(tǒng)信托產(chǎn)品的變革也改變了信托公司未來(lái)發(fā)展的業(yè)務(wù)格局。
2014年，房地產(chǎn)信托并沒(méi)有如市場(chǎng)所恐慌的那樣爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但單個(gè)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的陸續(xù)暴露，降低了投資者的熱情。
盡管問(wèn)題房地產(chǎn)信托產(chǎn)品最后都以延期、信托公司兜底、第三方接盤等方式?jīng)]有違約，但市場(chǎng)和監(jiān)管層均已意識(shí)到：當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)，尤其是三四線城市已經(jīng)存較大泡沫，部分開(kāi)發(fā)商也因過(guò)度開(kāi)發(fā)而面臨資金周轉(zhuǎn)困難，以及房地產(chǎn)信托近幾年的快速擴(kuò)張已經(jīng)積累了較大的風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。
因此，國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控進(jìn)一步加深，銀監(jiān)會(huì)對(duì)房地產(chǎn)信托的監(jiān)管和指導(dǎo)趨嚴(yán)，以及信托行業(yè)自身也開(kāi)始嚴(yán)控項(xiàng)目篩選，2014年房地產(chǎn)信托的擴(kuò)張受到了較大的限制。
數(shù)據(jù)顯示，2014年前三季度新增4030.94億元房地產(chǎn)信托，較2013年同期下降了15.16%。其實(shí)，在整個(gè)信托資產(chǎn)規(guī)模中，房地產(chǎn)在所有領(lǐng)域中占比最小，僅10.03%，整體風(fēng)險(xiǎn)并不大。
從發(fā)展趨勢(shì)看，2014年下半年，房地產(chǎn)限購(gòu)、限貸相繼取消，樓市松綁邁入新階段；十八屆三中全會(huì)把城鎮(zhèn)化作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要支柱和今后推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿�，未�?lái)持續(xù)增長(zhǎng)的剛需人群將進(jìn)一步推動(dòng)房地產(chǎn)的發(fā)展。
此外，我國(guó)本屆政府的房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控思路是建立在長(zhǎng)效機(jī)制上的，這一系列長(zhǎng)期制度建設(shè)將會(huì)有效抑制投機(jī)性需求，促進(jìn)房產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。
作為房地產(chǎn)行業(yè)的重要輸血通道，房地產(chǎn)信托未來(lái)依然有無(wú)限前景。
基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托是2014年受政策影響最大的信托產(chǎn)品類別，數(shù)據(jù)顯示，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托在所有信托類別中的占比已由2013年年末的25.25%下降到2014年三季度末的21.8%。
一是受到2013年10號(hào)文、463號(hào)文的影響的延續(xù)。二是2013年年底國(guó)家審計(jì)署公布全國(guó)政府性債務(wù)審計(jì)結(jié)果，截至2013年6月底，全國(guó)政府性債務(wù)總計(jì)302749.70億元，其中地方政府性債務(wù)總額178908.66億元，地方債務(wù)過(guò)重。
為防止政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)向信托業(yè)傳導(dǎo)，信托公司對(duì)政信合作的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托把控越加嚴(yán)格，發(fā)行規(guī)模有下行趨勢(shì)。但實(shí)際上，在地方政府性債務(wù)中，信托業(yè)對(duì)政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)配置余額占比13%，直接政信合作占比僅為4.5%。
2014年9月底，國(guó)務(wù)院出臺(tái)的《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》(43號(hào)文)對(duì)政信合作的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托又是一記重創(chuàng)，其中“剝離融資平臺(tái)公司政府融資職能”的規(guī)定將當(dāng)前信托公司圍繞融資平臺(tái)公司發(fā)行信托的業(yè)務(wù)模式徹底堵住，預(yù)計(jì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托將會(huì)有一定降幅。但我國(guó)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，城市基礎(chǔ)設(shè)施需求巨大，政府融資需求還在。
據(jù)麥肯錫測(cè)算，[注冊(cè)香港公司]到2020年新型城鎮(zhèn)化的資金需求將超過(guò)30萬(wàn)億元，一半由政府解決，一半缺口將引入社會(huì)資本，這依然是政府和信托合作的機(jī)會(huì)，只不過(guò)未來(lái)合作方式或在PPP模式下探尋(公共私營(yíng)合作制)。
2014年，增速最大的可能要屬證券投資類信托。自下半年開(kāi)始，受資本市場(chǎng)回暖影響，證券投資類信托成為各類信托中的黑馬。
根據(jù)信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，三季度末投向股票市場(chǎng)的證券投資類信托規(guī)模較二季度末增加了894.56億元，而房地產(chǎn)類信托僅增加36.86億元，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托更是減少了623.16億元。
在房地產(chǎn)信托、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托受到市場(chǎng)和政策影響較大的情況下，在這個(gè)信托業(yè)轉(zhuǎn)型的當(dāng)口，證券投資類信托成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)是水到渠成的結(jié)果，且隨著市場(chǎng)對(duì)資本市場(chǎng)的看多預(yù)期，預(yù)計(jì)證券投資類信托還將繼續(xù)發(fā)力。
創(chuàng)新衍生產(chǎn)品
傳統(tǒng)信托產(chǎn)品變革的力量，帶來(lái)了一場(chǎng)信托產(chǎn)品的歷史性創(chuàng)新革命，2014年，信托業(yè)的創(chuàng)新還在繼續(xù)。信托的本質(zhì)充滿著想象力，其應(yīng)用范圍可以和人類的想象力相媲美，因此，信托產(chǎn)品的創(chuàng)新可謂層出不窮。
過(guò)去有紅極一時(shí)的藝術(shù)品、鉆石、紅酒信托，之后有頗具發(fā)展前景的土地流轉(zhuǎn)、家族、保險(xiǎn)金信托，如今更有全國(guó)首單互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信托。
這些創(chuàng)新型信托的衍生，一方面反映了信托業(yè)積極探索業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，對(duì)各領(lǐng)域各方面進(jìn)行的有益嘗試，另一方面也是特定經(jīng)濟(jì)環(huán)境下被動(dòng)與主動(dòng)的產(chǎn)物。
盡管這些創(chuàng)新型信托目前尚不成規(guī)模，但卻是在不斷探索土壤，抑或成為未來(lái)的趨勢(shì)和主流產(chǎn)品。
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